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上海航交所的指数在所有航运指数当中不敢说最

发布:admin06-11分类: 船舶

  金融界网站5月31日讯 由上海期货交易所和上海市金融工作局主办的“第十六届上海衍生品市场论坛”于5月27—29日在上海国际会议中心举办,本届论坛以“服务实体二十载,改革开放创未来”为主题。

  在5月29日举行的第十六届上海衍生品市场论坛分论坛《上衍航运论坛》中,上海航运交易所党委书记、总裁张页出席并发表主题为《航运市场避险工具:上海航运指数》的演讲。

  张页介绍了航运指数的应用,现在已经形成的“上海航运指数”序列,最早起步在1998年,发布了CCFI——全球首个集装箱运价指数。2009年为了运价衍生品专门开发了SCFI,“C”代表中国、“S”指上海。做衍生品必须要有点对点的精准指数。2010年1月份在伦敦成交了第一笔集装箱远期运费掉期合同。

  2016年上海航交所的航运指数已经得到了法律固化。上海市制订并颁布了《上海市推进国际航运中心建设条例》,这是中国唯一一个地方性航运立法,与上海国际金融中心建设条例类似。条例直接把“上海航交所开发运价指数”写入法条,法律的固化非常重要,从此可以在法律的框架下,以合法的身份开展指数的研发工作,也为确保指数的真实性奠定法律基础。

  目前,上海航交所的指数已经进行了商标注册,“上海航运指数SHSI”,名称里有“上海”,但不是局限于上海的航运指数。上海航运指数到去年11月份上海航交所发布的指数序列达到了20大类。

  除了集装箱市场之外,上海航交所的指数还涵盖了干散货、油轮、和二手船价指数等等,特别极具创新和市场指导意义的的船员薪酬指数。

  张页:谢谢黄伟,各位上午好。今天论坛质量非常高,可谓干货满满。前面来的领导嘉宾,他们的到来就是对我们开发“航运指数期货”工作最大的支持。例如市金融局的领导,所有金融产品必须经过他们认可,感谢李军副局长对我们的支持。市交通委主管我们航运业,张林副主任的莅临和致辞给了我们极大的鼓励。

  刚才周汉民主席讲得非常好,他是为我们国家站台。今天讨论的主题是“创新服务全球”。目前,中国政府在营商环境上下了很多功夫,昨天在北京召开中国国际服务贸易交易会,习总书记在贺信中指出:我们将积极打造一流营商环境。刚才周主席说,我们对美国最大的逆差是服务贸易,的确中国的服务贸易和美国差距很大。因此,现在在中国召开“中国国际服务贸易交易会”就是体现中国致力于服务全球,体现开放的精神。

  今天,我们正式公布了“航运期货指数”概念,之前一直笼统概括为航运运价衍生品,当然期货也是衍生品之一。但今天,我们直接聚焦“航运指数期货”,这是航运业的光荣使命,或者说是航运业最具创新意义的里程碑。

  航运企业近年来的盈利情况不是太理想。前几天,中国最大的航运公司中远海运集团的许立荣董事长——他也是上海航交所的首任总裁——用了四个词“大起大落、大风大浪、大进大出、大喜大悲”来形容航运业。说明我们是经得起风浪的,但我们也要有工具来平抑不断的大起大落。航运业面对的绝对不是中国的市场,是整个全球航运业市场。在座的作为航运人、金融人,希望大家要有一种自我提升、自我救赎的精神。在如此大风大浪的考验面前,如果我们能在航运金融上都发出了我们的声音,我相信在这个行业当中甚至在未来的传承中,其意义要大于指数期货的本身功能,更能创造出真正的影响力。退一步说,时刻有一个套期保值的工具准备着,即使不用,也是一种保障,否则真到需要的时候没有工具,就会束手无策。

  今天我主要讲三个方面:第一,航运市场的风险特征;第二,上海航运指数的应用;第三,值得信赖的航运指数。

  第一,航运业的风险特征。首先,船舶资产是昂贵的,最新建造的1.3万标箱的集装箱船造价也高达1.2亿美金。如果要开一条欧洲航线艘船,一条航线亿美金,如此庞大的资产投入,相信大家对这里头的风险很清楚。在座也有一些船公司,经历了大起大落,航运能赚钱也容易亏钱。在座的金融业的朋友你们同样也很高兴,能找到风险波动如此之大的市场,这是金融最喜欢的市场,他们可以利用航运的大起大落,创造出一个非常活跃的金融市场。

  航运业是周期性和外部性的叠加。我们看最近二十年的波动,有将近7个周期,意味着两三年就有一轮周期变化。我们看每个周期的时间长短不一样,高点和低点不一样,波动的形态也不一样,大家可以感受到各种因素叠加的风险。2009年国务院发布了上海“两个中心”建设的19号文。那一年,上海航交所发布了上海出口集装箱运价指数(SCFI),目前国际上集装箱指数挂钩最多、名气最大的指数,它的指向性非常准。SCFI中上海出口到欧洲航线倍。上海出口到美西线也是同样的状况,最高可以到2700点,最低在700点,也是近4倍的波动。这里指数点对应的以美元为单位的价格。

  第二,我介绍一下航运指数的应用。我们现在已经形成的“上海航运指数”序列,最早起步在1998年,发布了CCFI——全球首个集装箱运价指数。2009年为了运价衍生品专门开发了SCFI,“C”代表中国、“S”指上海。做衍生品必须要有点对点的精准指数。2010年1月份在伦敦成交了第一笔集装箱远期运费掉期合同。

  2016年上海航交所的航运指数得到了法律固化。上海市制订并颁布了《上海市推进国际航运中心建设条例》,这是中国唯一一个地方性航运立法,与上海国际金融中心建设条例类似。条例直接把“上海航交所开发运价指数”写入法条,法律的固化对我们来说非常重要,从此我们可以在法律的框架下,以合法的身份开展指数的研发工作,也为确保指数的真实性奠定法律基础。

  上海航交所的指数已经进行了商标注册,“上海航运指数SHSI”,名称里有“上海”,但实际不是局限于上海的航运指数。类似上海合作组织也不是指上海。上海航运指数到去年11月份上海航交所发布的指数序列达到了20大类。我们曾在2009年承诺,到2020年指数序列要达到20个,2009年当年我们才有4个指数,到2018年我们就提前两年完成了任务,这也体现我国高端航运服务业迅速发展势头。

  除了集装箱市场之外,上海航交所的指数还涵盖了干散货、油轮、和二手船价指数等等,特别极具创新和市场指导意义的的船员薪酬指数。这个指数是非常纷繁复杂的,在座的航运公司都知道船员近百个工种、不同的船型、货种、航区等等,要把这些工种的薪酬待遇水平信息收集计算发布,的确是一个不小的工程。

  还值得一提的是2018年我们编发的中国进口贸易海运指数,这是为第一届进博会配套编发的指数。现在来看,上海航交所的指数在所有航运指数当中不敢说最权威,但应该是最全面的。

  此外,还有“一带一路”航贸指数。我们最初启动研究 “一带一路”指数是2014年,“一带一路”倡议颁布后,我们认为有必要有个指数去表征市场,引导合理布局投资。比如,初期“一带一路”上的贸易额、贸易量并没有发生太大的变化。2017年中国召开了第一届“一带一路”峰会,在峰会上明确表达了中国对“一带一路”采取“共商、共建、共享”,建立人力命运共同体的开放包容的态度。 因此“一带一路”沿线无论贸易量、贸易额还是运价指数,都出现了近20%的增长。我们的指数就是直观及时的反映这样的效果。

  那么为什么要使用指数呢?航运市场大起大落,是个充满不确定性的系统。而我们就是要传递出一种确定的信息。当你身处不确定的系统中感到无法掌握时,指数能提供确定性。这就是我们的初衷,用确定的信息帮助你应对大起大落的不确定系统。

  应用之一就是表征现在、改变预期。比如从2018年1月开始,尽管每一个时间节点上都会发生一些中美经贸之间的摩擦,但航运的运价实际上没有大跌,甚至一定程度上在上涨,这就跟人们预期想象不同。在美国的进口中,有几个品种中国份额都排在第一,而且比重很大。如果美国不从中国进口这些货品,至少暂时找不到替代国。中美贸易是双方的需求。我最近和美国一些朋友交流,发现一个问题很有意思。中国人似乎更关心中美贸易摩擦,网上、微信上都很多言论,但美国的老百姓好像不是很在意,贸易摩擦都是美国政治家在折腾,美国老百姓实际上没有太大感受,但美国总统选票是公民投的,当贸易摩擦传导真正降低美国老百姓的生活水平时,美国政治家就会面临来自内部的巨大压力。老百姓只关注,我能否买到由中国目前在供应的便宜的、质量好的产品。现在中国从中央到地方都在抓质量,提出高质量发展。我们有质量好的产品,有价廉物美的产品,谁会不用呢?

  指数的第二种应用是挂钩合约。我们来与原先传统合约进行比较。传统合约的运价由买卖双方确定,而挂钩合约是由第三方来确定,也就是采用指数挂钩。2013年8月美国联邦海事委员会FMC修改了运价备案审批条款,原先的运价备案不允许报备没有运价的服务协议,一价一备案。后来由于运价波动很大,船公司请求能不能备案含有运价规则的协议,只需备案一次。对美国来说改变它的法律、规则是很不容易的事情,FMC改变规则要经历很多程序和步骤,但居然因此很快做出了改变,同意以挂钩合约来接收。FMC统计了所有的挂钩协议中,与上海航交所指数挂钩的协议比例占他们所接收的挂钩合约的78%,这也说明我们的指数得到了市场的广泛认可。

  第三种应用是套期保值和化解风险。套期保值现在要往指数期货方面走。对于货主和船公司来说,要做套期保值是没有什么风险的,只要你真正用于套期保值。对于船公司和货主来说更多的需求是套期保值,对于金融业或者其他投资人来说会去套利。我们目前指数的构成就是来自船公司和货代,他们从套期保值的角度操纵运价的可能性不大,当然我们会有一系列防风险的举措,使你不能、不会、不敢操纵市场。昨天与金融局李局长交流中还提到,如果担心风险,我们可以先搞仿真交易。但实际上我们的运价衍生品交易平台已经在交易运价产品了。

  第三,我们的指数是值得信赖的指数。克拉克森的代表刚才介绍的,航运运费衍生品已有国际先例。中国有国家政策、国务院文件要求,还有市场的需求,我们没有道理不做好。所以我从四个方面来谈指数:表征性、安全性、抗操纵性、市场认可度。

  表征性:全球前20大班轮公司有15家都是我们的编委会成员,之前20家几乎都是,但是随着联盟并购,几家大的班轮公司合为一体,新进入榜单的几家有的是内贸集装箱运输企业,有的是区域航线的运输企业。刚才克拉克森公司的代表介绍了干散货、经纪人、BDI指数构成等,干散货衍生品的交易靠专业的经纪人。而集装箱运价指数,如何保证数据报送的精准性,要做到可追溯,我们已经做到了这一步。前15家班轮公司加起来的货量占前20大班轮公司运力总额的96.9%。

  关于市场使用指数的频率,调查显示,被调查对象中有97%都看我们的指数,其中用于成本核算占47%,用于商务谈判的比例达到55%。至于抗操纵性,我们的指数编制有规则、有审查,有硬件、有软件保障,整个规则通过了毕马威的审计。安全性、软件、硬件、制度都有了,外部对指数的评价在指数手册中。

  目前我们面临“十四五”规划的新一轮发展,航运指数期货的目标是服务于全球,我们争取在大家的支持下明年上市航运指数期货产品,使指数真正达到国际化、专业化、系列化、金融化。

  黄伟:感谢张页总裁专业又充满情怀的演讲。正如张总裁介绍的,上海航运指数的发展理念就是“打上海品牌、发中国声音、做国际标准”,特别是今天的论坛主题是“航运指数期货,创新服务全球”,这也就是我们上海期货交易所和上海航运交易所合作的目标。目前我们上期所上市了16个期货品种和2个期权,对产业服务起到了很大的促进作用。航运指数期货也是我们上期所产品多元化战略的重要一环,相信上期所和上海航运交易所的深入合作以及各位来宾的支持和关注,包括今天下午还有一个航运指数期货闭门会,我们将继续聚焦航运指数期货进行思想的碰撞,相信航运指数期货一定会早日开花结果。

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